比北京房價更意外的事將連續（xù）發生，留給你的時間不多了

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 我講的是一（yī）個關於“不確定”的故事，一個（gè）跟每個人有關的一連串意外，以（yǐ）及，因一連串意外我們不得不做出的調整。

    C先生的時代隱（yǐn）喻     

前段時間朋友（yǒu）聚會，基本是所謂的高淨（jìng）值人士。三位朋友談了過去一兩年（nián）的經（jīng）曆。

A先生開了個電子廠，員工近（jìn）百人（rén），去年利潤隻有——17萬。

B先生啥也沒做，前年在（zài）深圳買了套房子，漲了280萬。

C先生外企高管，去（qù）年重（chóng）倉美股，漲（zhǎng）幅跟B先生的房子差不多（duō），但再加上（shàng）人民幣貶值的幅度（dù），他成了（le）三人中收益最高的人（rén）。

A、B、C三位朋友的故事，構成了這個時代的（de）典型隱喻。它包含了實體經濟的困境、資產泡沫的瘋（fēng）狂、匯率（lǜ）問題引發的利益重構。

不管在哪個行當、不管收益多還是少，聚會中幾位朋友對未來的感受卻相當一致：不確定性。

最近兩年，出現了一連串讓人（rén）意外的變化，它們改變了邏輯、改變（biàn）了預（yù）期、改變了故（gù）事的講述方式。所謂的“黑天鵝”正發展成為“黑天鵝湖”。

    “330”並不（bú）算意外     

讓我們來梳理一下這一（yī）連串（chuàn）意外是如何發生的（de）。

2015年3月30日是（shì）個關鍵（jiàn）的時（shí）間點（diǎn）。曆時幾年的政策沉默後，終於（yú）重啟以（yǐ）房地（dì）產拉動經（jīng）濟增長的做法。

為什麽說這個時間點重要？在此之前（qián），決策層反複強調的是政策定力，當時最著（zhe）名的概（gài）念大家都還有印（yìn）象：克強經濟學。克強經（jīng）濟學三個關鍵詞：不刺激、去杠杆、調結構，其中關鍵的關鍵是（shì）不刺激。

這是對08年四萬億大規模刺激計劃的修正。決策（cè）層當時的想法是，回到市場，回到本位（wèi），不過多（duō）用政策力量去幹預經濟。

這種想法馬上受到了考驗。中國經濟（jì）進（jìn）入下行周期，GDP增長率從7、8掉到了（le）6。

經濟低迷時，要不要動用政策力量去提振？

保（bǎo）持定力，忍，但（dàn）你的忍受程度有多大（dà）？畢竟中國的（de）就業、穩定（dìng）等社會問題，都建立在經濟高速發展的基礎上。

不忍，那（nà）豈不是重走經濟刺激的老路？

兩種策略博弈了一（yī）段時間，到了前（qián）麵提到的那個關鍵時點（diǎn）——2015年3月（yuè），主事者做出了選擇：不能眼看著經濟自由下降，該出手時（shí）還（hái）得出手。

2015年3月30日下午4點58分，央行、住建部、銀監（jiān）會出台刺激政（zhèng）策。僅僅10分鍾之後，財政（zhèng）部（bù）和國家稅務總局（jú）又聯合發布寬鬆新政（zhèng）。

市（shì）場都知道，房（fáng）地產調控政策會放鬆，但330的這項政策力度，遠超（chāo）市場（chǎng）預期。

至此，經濟增長還是得靠投資、靠房產，寄希望於消費升級、內需拉動還不太現實。按分析師薑超的話（huà）就是:

“我們研究中國經（jīng）濟（jì），發現和經濟增長（zhǎng）最為密切的指標是（shì）投資，而在投資中最重要的是地產投資（zī），因而（ér）中國經濟到目前為（wéi）止依然（rán）是靠房地（dì）產驅動。”

與此同時，貨幣開始放水，降準降息密集出台。此（cǐ）後的事（shì）大家都知道了（le）。樓（lóu）市（shì）又（yòu）迎來一輪瘋（fēng）狂。

從（cóng）上圖可（kě）以清晰看到，330作為分界線，之前房（fáng）價比前平穩，之後開始飆升。

過去一年，全球城市漲幅排行榜中，前（qián）20位中大部分是中國（guó）的。

數據來源：胡潤研（yán）究院

與樓市瘋狂相伴的是貨幣放水。

樓市瘋狂，以及這幾年P2P和金融監管的亂（luàn）象，引發一（yī）個直接後果（guǒ）就是（shì）脫實向（xiàng）虛。

衡量實體經濟投（tóu）資（zī）的一個指標“民間投（tóu）資”遭（zāo）遇斷崖式下跌。

人們形容錢，往往（wǎng）用“熱（rè）錢”來形容，錢是喜歡溫度（dù）的東（dōng）西，哪有熱鬧、哪裏瘋（fēng）狂，它就往哪裏去。

故（gù）事講到這裏（lǐ），還不算意外。經濟低迷—貨幣寬鬆—樓市回暖—資產（chǎn）泡沫—脫實向虛，這是（shì）20年來不斷重複的套路。

如果這就是故（gù）事的（de）全部，那我們現在就可以散（sàn）了，按老經驗去應（yīng）對就行。但這一（yī）次，出現了（le）一個意外（wài）。

在房價飛漲的同時，人民幣匯率（lǜ）出現了大幅下跌，同時，外（wài）匯（huì）儲備也大幅下降。

這是從來沒有（yǒu）過（guò）的。

一邊你的資產（chǎn）價格在蹭蹭蹭往上漲，一邊你的購買力（lì）和外匯（huì）儲備在咣咣咣往下（xià）跌。這是矛盾的兩麵。

這個意（yì）外的出現，使得中國（guó）麵臨著（zhe）一個從未有過的兩難選擇：保房價，還是（shì）保匯率？去年年中，圍繞這個甚至掀起（qǐ）了一場激烈的討論。

一（yī）方（fāng）麵（miàn），如果想保匯率，那麽貨幣就（jiù）不能發行太多，貨幣越多越不值錢，匯率就會下降，因此貨幣政策應由寬鬆變為緊縮。而樓市跟貨幣超發密切相關，貨幣一旦緊縮，房價勢必受（shòu）到影響。雖然官方在擠泡沫，在出台限購政策，但（dàn）絕不是想讓房（fáng）價下跌，隻是讓它不要漲得太快而已。不僅如此，貨幣緊縮，企（qǐ）業資（zī）金緊張，還會影響到整個經濟的（de）活力。

另一方麵，如果想保房價，那麽貨幣寬鬆的（de）情形還會持（chí）續，貨幣發行越多，就越不值錢，匯率還會下跌。

曆史上，有兩個著（zhe）名的案例。

俄羅斯模（mó）式是保（bǎo）房價棄匯率，在烏克蘭危機前後，匯率（lǜ）下跌了50%，資本大量外流，但房價穩住（zhù）了，小有上漲。

日本（běn）模式是保匯率棄房價，在上世紀90年代後，匯率變化不大，但房價下跌（diē）了一半以上。

中國會如何選？大多人認為，房價事關中國全局、事關中國穩定、是（shì）優先選項。中國的資本市場尚未開放，匯率對全局的影響沒那麽（me）大。從這點來說，匯率下行的走勢（shì）還是（shì）大（dà）概率事件。

事後來看，16年毫無疑問是保住（zhù）了房價，但是犧牲（shēng）了匯率。其核心邏輯在於穩增長政策放在（zài）首位，而房地產是穩（wěn）增長的重（chóng）要動（dòng）力，因而要穩增長（zhǎng）就（jiù）得保房（fáng）地產、保房地產就得保房價。

這是我們遇到的第一個“意外”，高房價疊加上了貨幣貶值，它（tā）對我們的財富（fù）管（guǎn）理的既有經驗造成了一個顛覆。

但這還不是故（gù）事的全部，一件更讓人意外的事加劇了這個矛盾。

    突現外部攪局者   

4個月前，特（tè）朗（lǎng）普當選美國總統。

他的當選本身就是（shì）“不確定性（xìng）”的反映，他（tā）不按常（cháng）理（lǐ）出牌的（de）行事風格，更加劇了世界的（de）“不確定（dìng）”。

特朗普總（zǒng）的政策玩法，是緊縮貨幣來使利率走高，讓資本流回美國，刺激經濟增長。

這就增加了中國資本外流的壓力（lì），美元走強也讓人民幣匯率受到更大挑戰。

保房價還是匯率，多了一個外部攪（jiǎo）局者。

按照國際貨幣基金組（zǔ）織前副總裁朱民先生的（de）歸納，特朗普的政策主要是三點，這些政策很可能改變這個世界原來的故事講法（fǎ）。

第（dì）一，減（jiǎn）稅。

美國有減稅的（de）空間，現在稅負是（shì）30%左（zuǒ）右，而英國、加拿大等是15%左右。

前段時間曹德旺到美國開廠，是（shì）有道理的，他算了很細的賬，中美目前的企業稅負基本相當，但（dàn）美國的土地、能源成本均低於中國，僅員工成本（běn）高於中國（guó）。如果減稅（shuì）到位後，這種優勢會更明顯。

這是特朗普改變的第（dì）一個有關這個世界的故事講法，他的舉動可能會讓更多的全球企業和資本流向美國（guó）。

第二，擴大基建投資。

相當於美國版的四萬億計劃，財（cái）政支出將大量增加，財政政策的分（fèn）量大大加重。

按照國際貨幣（bì）基金組織（zhī）朱民先生的說法，在此之前，這（zhè）個世界上唯一的博弈是貨幣（bì）政（zhèng）策，大（dà）家盯（dīng）加息減息、盯貨幣供應。但特朗普改變了故事（shì）的講法。財政政策和政（zhèng）治政策成了重要（yào）影響因素，貨（huò）幣政策的決定性作用讓位於財政政策和政治政策。

更（gèng）關鍵的是，貨幣政策一般都比（bǐ）較透明，也具有可預測（cè）的周（zhōu）期性，而財政政策和政治（zhì）政策的屬性更為短期、更為波動（dòng），加劇了世界的不確定（dìng）性。

第（dì）三，貿易戰。

美（měi）國的逆差國，排（pái）第一位的中國遠超第二、第三位之和（hé）。特朗普（pǔ）肯定會對中國出手。

特朗（lǎng）普的出現，不按常理出牌，完全用新的政策攪局，沒有人知道未來會怎（zěn）麽樣，所以（yǐ）市場預期變了，故事的邏輯也變了。

但意外還是沒（méi）結束。

    你有生之年會感受一（yī）場戰爭嗎？   

今年2月13日，金（jīn）正男在馬來西亞被暗（àn）殺，這不是一個簡（jiǎn）單的（de）宮鬥戲情節，而是埋下了與我們相關的地緣政治變化（huà）的伏筆。

暗殺（shā）事件其中一條線索（suǒ）的發展（zhǎn）是，朝鮮和馬來西亞外交戰升級，互逐大（dà）使，扣押對方國家的公民不（bú）準離境（jìng）。這（zhè）個變化背後的（de）重大（dà）意義被人忽略（luè）。

大（dà）多數人不知道的是，馬（mǎ）來（lái）西亞長久以來是朝鮮少有的幾個關係親密的國家之一，甚至可以說是除中國之外走得最近的國家（jiā）。

世界上唯一一個（gè）與朝鮮實行互免簽證（zhèng）的國家，是馬來西亞

2016年美國和朝（cháo）鮮外交官（guān）展開非正式會談（tán），地點設在吉（jí）隆坡

馬（mǎ）來西亞和朝鮮之（zhī）間有大量的進出口往來，它是朝鮮少有的幾條經濟生命通道之一。

這還不是最關鍵的（de）。最關鍵的（de）是什麽？中（zhōng）國前段時間禁止（zhǐ）進口朝鮮的煤炭，煤炭占朝鮮對中國出口的近一半，這下中朝之間的貿易雪崩式下降。

這也是一個被很多人忽略但極（jí）其重要的地緣情（qíng）報。這意味著，朝鮮經濟（jì）生命通道接連關閉，它日益陷於絕境之中。

暗殺事件的另（lìng）一條線索發展，就是日（rì）前鬧得轟轟烈（liè）烈的韓國薩德事件。韓國本來采取的（de）是平衡策略，經濟上靠（kào）中國，軍事上靠美國。15年中國閱兵，韓國（guó）總統樸槿惠是少有的幾個來華參加儀（yí）式（shì）的西方（fāng）陣營首腦之一。

但（dàn）現在，朝鮮射彈升級，半島局勢（shì）緊迫之下，韓國不得不把（bǎ）安全置於發展之上，棄（qì）中選美。

來看看這段時間的幾件事：

2月13日
金正男遭暗殺，引發朝鮮和馬來西亞的外交戰

3月6日
朝鮮發射四（sì）枚導彈，半島危機遽然升級

3月7日（rì）
韓國正式開始部署“薩德”，中國史無前例（lì）對韓國實施經濟製裁

這背後的一個邏輯（jí）是，朝鮮經（jīng）濟生命通道日益逼仄，陷（xiàn）於絕境的朝鮮試圖通過軍事來增（zēng）加話（huà）語權，這又（yòu）促使韓國加強軍（jun1）事布署，半島局勢猶（yóu）如一個（gè）火藥桶，沒有人知道（dào）什麽時（shí）候會引爆。

這（zhè）些宮鬥戲、諜戰片跟（gēn）我們有什（shí）麽（me）關係？對吃瓜（guā）群眾來說（shuō），看熱鬧不嫌事大？

有什麽關係，看看這張圖？

這是網上流傳的一張圖，據說這個圓圈範圍內的房價會受到影響。不一定準確，但（dàn）提示我們一個非常重要的事實：戰爭也許離我們並（bìng）不遠。

現在，除了少部分人對越自衛還（hái）擊戰有印象，幾（jǐ）乎對戰爭沒有（yǒu）直接感受。

你（nǐ）想過沒有，你有生之年會感受身旁一場戰（zhàn）爭？在這個黑天（tiān）鵝亂飛的時代，這變得（dé）不是不可能。

再加上台海局勢及國（guó）內政治格局的一些演變（biàn），我們的研判是，周邊（biān）戰爭的概率比三年前提（tí）高了5到10倍。

一旦發生戰爭，資產的價格需要重估，很多人（rén）的人生軌跡也得（dé）重建。

    未來就（jiù）是一連串意外      

上麵我（wǒ）們梳理了近期發生的一連串意外，包括——

匯率反（fǎn）轉下跌的意外

特朗普加劇全球（qiú）波動的意外

身邊的地緣風險劇增的意外

從這一連串意外可（kě）以看到：

1. 我們（men）越來越多地受（shòu）到全球因（yīn）素的影響，不管是匯率、特朗普現象還是地緣衝（chōng）突。

2. 這種影響深入到了微觀個人層麵，不光是國家層麵和宏（hóng）觀層麵的影響。影響我們的（de）錢包，影響我們的人生選擇。

3. 歸結一句話：波動和不確定性正成（chéng）為時代主題（tí）。

時代變（biàn）了，身處的環境（jìng）變了，故事的講法變（biàn）了，我們怎麽辦？

任何隻談問題不談解（jiě）決方案的都是耍流（liú）氓。

在這個全新的時（shí）代、在這個劇烈變動的（de）環境（jìng）中，一定要有：全球化布局的思維。

這是前麵故事的一個自然延伸。

中國（guó）與世（shì）界的關係正在發生改變（biàn）。原來（lái），基本是割裂的，先做好自己再去征服外界；現在，融為（wéi）一（yī）體，彼此影響。

更深（shēn）層（céng）次的是，就像前麵的故事所說，我們有（yǒu）一個共同的敵人：我們的環境越來越具有不確定性（xìng），以（yǐ）及（jí），由不（bú）確定性（xìng）引（yǐn）發的（de）安全感問題。

舉著火把快速的穿過一個火藥廠，你最後（hòu）可能仍然活著，但你仍然是一個傻瓜。

安全感成為這一代（dài）中國（guó）人的一個心結。霧（wù）霾、權力、教育（yù）……每一個人麵對這些問題時都是弱小的。我們從哪裏來？我們到哪裏去（qù）？

麵對前麵的問題，局限在一（yī）個區域（yù）中經常無解，有全球化布局的思維，就豁然開朗。

    千萬不要all in       

全（quán）球化思維不一定要馬上出海投資，但在（zài）做決策時，一定要有這（zhè）種理念。這個有幾個層（céng）麵的（de）東西：

第一個層麵，從財富管（guǎn）理的角度，應（yīng）對“不確定性（xìng）”最主要的策略（luè）就是“配（pèi）置思維”，就是“雞蛋不要放在一個籃子裏”。

你在澳洲買了房子，就是（shì）在對衝國內樓市泡沫的風險；你（nǐ）在美國買了股票，就是在（zài）對衝匯率下跌的（de）風險。你對未（wèi）來（lái）的各種可能性進（jìn）行謀篇布局，就是在對衝不確定性。

比如說，我們對未來如何把握。根（gēn）據世界銀行、國際貨幣基金組織的研究數據，從1960年代以來，一共有101個新興工業國家進入中等收入（rù）階（jiē）段，但隻有13個國家成功跨越“中等（děng）收入陷阱”，成為發達經濟體。也就是說（shuō），高達（dá）87%的（de）國家繞不開（kāi）這個“陷阱”。

中國會不會成為少（shǎo）數例外？我們有理由相信邁過陷阱（jǐng）的（de）概率很大，但理性的做法是（shì）可（kě）以重點押注中國，但一定要有（yǒu）合適的配置與分散， all in一個（gè）東西，押上的是整個人生（shēng）。

對不確定性的各種後果有了預（yù）案，其實就不會（huì）恐懼。

這並（bìng）不是全球化（huà）布局思維的全部。

   中國的路，它們還得走一遍       

第二個（gè）層麵，全（quán）球化布局的思維，除了安（ān）全，還在著眼機會。

現在大大家都在喊資產荒，樓價（jià）太高，股市太不穩定，互聯網（wǎng）金融（róng）又一片亂象。錢往哪裏投是個問題。這個時候向外尋找（zhǎo）合適（shì）標的，其實是錢的本性驅動。

中國人出去還是（shì）愛買房，這幾年可以看到一個很有（yǒu）趣的現象，全球房價（jià）飆升（shēng）路線圖，與中國人海外（wài）投資的路線圖（tú）基本是（shì）吻合（hé）的。中國人買（mǎi）房（fáng）一路殺過去，到一（yī）個城市一個城市房價就漲。而且，原來國外並不強調的學區房概念，也被炒了起來。北京上海深圳的人，到任何一個國外城市，都覺得房子好便宜。

昨天跟（gēn）幾位朋友說，在東（dōng）京，七八十（shí）萬人民幣就可以買到市中心的房子，而且除去（qù）房產稅之後的收益率能達到5到8個點，好幾位瞪大了眼都不（bú）信。但這就是正在發生的事（shì）實。

買（mǎi）房這個事（shì），讓很多人體會（huì）到出海並不那麽難，其實是把國內經驗（yàn）移植到更廣闊的區域。

現在很多企業也在行動（dòng），有個企業家朋友，做（zuò）建材製造的，非常傳統的行業，現在聯合一些人去印尼（ní）做了（le）一個建材工業（yè）園。

而像（xiàng）滴滴、今（jīn）日頭（tóu）條、支付寶、微信等互聯網企（qǐ）業，更是把國際化（huà）當做互聯網下（xià）半場的重（chóng）要命題。現在（zài）正在興起一股互聯網企業下南洋的風潮。它（tā）背後依據的一個理論就是：

中（zhōng）國走過（guò）的這（zhè）條路，後發國家會再走一遍，當年中國是怎（zěn）麽湧現出人口（kǒu）紅（hóng）利、工業化紅利的，這些國家會同樣出現，按照（zhào）我們以往的（de）經曆經驗可以提前去埋伏、到點收割紅利。

正是依據這樣的模式，有人在越南和柬埔寨布局（jú）樓市和股市，因為他們相信現在的越南和（hé）柬埔寨就是10年前的中（zhōng）國；

也正是依據這樣的模式，有人在印度布局互聯網、在印尼（ní）布局製造業，他們相信（xìn）中國式奇（qí）跡在這些國家（jiā）會再次出現。

但這還不是全球資（zī）產配置的全（quán）部。

   紅利的放（fàng）大     

第三個層麵，即使（shǐ）你隻（zhī）對中（zhōng）國（guó）經濟有把（bǎ）握，隻對中國的紅（hóng）利更看（kàn）得（dé）清，也可以用全球化的方式來放大這種紅利。

一（yī）個典型的思路就是複星提出的中國動力嫁接全球資（zī）源。

這（zhè）個理論用（yòng）大白話來說就（jiù）這樣的：

隨著中（zhōng）國的發展，越來越多的行業其市場占有率將成為全球第一，其份額大概會有（yǒu）20%-30%（這是有經濟學的理論（lùn）依據，可推演的，不展開了）。那麽，我們就來看看哪些行（háng）業有潛力，同時還沒到20%的份額，那麽就去買這個（gè）行業中（zhōng）全球排名第一、第二（èr）的國外企業和品牌，把它們引入中國市場來銷售（shòu）、發（fā）展。

比如判斷中國高端旅遊市場會（huì）有爆發，複星就去買了世界上最（zuì）大的度（dù）假（jiǎ）集團地（dì）中海俱樂部，買下來之（zhī）後並不是做國外（wài）市場，而是引入中（zhōng）國市（shì）場來（lái）做，利潤非常好。

這種模式是（shì）可以（yǐ）複製的，找到不（bú）同行業，一而再、再而三的（de）做。比如最大的養老機構、醫療集團等。這是全（quán）球（qiú）化資產配置的一種新思路。

但（dàn）這還不是全球資產配置的全部。

    最終（zhōng）是為了：自由（yóu）     

第四個層麵，我們做全球化布局的最終目的是（shì）什麽？是（shì）自由。

我可以（yǐ）走或留，我可以選擇喜歡（huān）的生（shēng）活方式，我可以逃避（bì）霧（wù）霾，我可以用腳投票，我可以把最好的（de）東西讓下一代享受。

我們賺（zuàn）錢的目（mù）的是為了強大，因強（qiáng）大而獨立，因獨立而自由，從財務自由進而獲得人生自由。

這種自由，你在村（cūn）裏能自由選擇（zé），顯然不（bú）如在縣（xiàn）裏能自由選擇；在一個（gè）國家裏能自由選擇，顯然（rán）不如（rú）在全球範（fàn）圍內可以自由。

從實踐層麵，比如說，你有選擇自由，你就可以利用（yòng）全球的利（lì）率差進行配置，有人曾提出近期的一個顛覆式投（tóu）資（zī）思路，叫做“把資（zī）產留在境外，把負（fù）債留在境內”，中國及日本、歐洲等利率低，有（yǒu）的是負利率（lǜ），可（kě）以從這些地方貸款借錢，借來的錢投到美國，那裏利率高，美國上市公司平均每（měi）年可以提供3.5%股息回報率。

另外，選擇的（de）自由（yóu）不僅是資（zī）產的配置，也包括身份的配置。在中國加入CRS全（quán）球征稅係統之後，很多國家和中國有信息互換，原來的避（bì）稅方（fāng）式不太適用，這（zhè）時（shí）身份的綜合配置就更加重要。

    選擇即命運     

是否具有全球化布局的（de）思維，將成（chéng）為企業家階層分野和命運分化的一個重要指標。這個（gè）指（zhǐ）標的（de）重要性就如：

1992年你是否下海

2002年你是否進入房地產（chǎn）

2012年你是否轉型互聯網+

每一次曆史關口的選擇（zé）都決定（dìng）了此後的道路。選擇（zé）比能力重要。今天，有沒有全球化布局的思維將決定很多人的命運。

有位（wèi）朋友有個很（hěn）有（yǒu）意思的觀察，那些（xiē）跨（kuà）出自己區域的人，往（wǎng）往是最人類中最勇敢最有創造力的人，比（bǐ）如當年從印度來到矽穀的科技人才（cái），當年飄洋過海（hǎi）從（cóng）歐洲來到澳洲的移民。

“他們換來了更好的生活，這樣的生活也配得起他們曾經的努（nǔ）力和勇氣（qì）。”

注：本文為2017年（nián）3月18日（rì）作者在2017草根（gēn）大會上的演講。

 來源（yuán）：嚴（yán）九元 經管之（zhī）家論壇   海外掘金