獨家探秘國（guó）企改革基金丨國有資本投資、運（yùn）營公司為何選擇基金模式？(轉載）
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2016年已經收官。這一年的國資國企改革成果可圈可點：政策框架體係（xì）基本形成；各項改（gǎi）革試點穩步（bù）推進。正（zhèng）常情況（kuàng）下，2017年各個（gè）領域的成效均將次第顯現。2016年的各項（xiàng）改革中（zhōng），有一個重點領域卻沒（méi）有得到外界足夠多的關注（zhù）——幾大“國家級”基金的密集成（chéng）立（lì）。作為一種全新的嚐試，幾大（dà）“國（guó）家級（jí）”基金的前景格外值得期（qī）待（dài）。
因此91香蕉视频官网將連續轉載《國資報告（gào）》的特別策劃《探秘國企改革基金（jīn）》，5篇文章值得（dé）您細讀：
01“兩類公司”為何選（xuǎn）擇基金模（mó）式
02國資風投基金：央企新（xīn）動能的孵化器
03國企結構調整基金如何完成使（shǐ）命?
04國（guó）華基金：軍民融合產（chǎn）業發展的新動力
05國企改革基金“上馬快”更要“走得遠”
為何選擇基金模式？==
國有資本投資公司、運（yùn）營公司這兩類公司是製度設計上一個重要抓手，是國家所（suǒ）有權代理鏈條上的一個關鍵節點，是政府與市場的邊界。兩類公司是服務於國家戰略目（mù）標，搶占製高點的（de）生力軍，控製（zhì）製高點的主力軍。
黨（dǎng）的十八屆三中全會提出了“以管資（zī）本（běn）為（wéi）主改革國有資本授權（quán）經營（yíng）體製”的總要求，為國有資產管理體製（zhì）改革指明了方（fāng）向。但（dàn）是（shì），怎麽深刻認識理解黨（dǎng）的十八屆（jiè）三中全會的關於全麵深化（huà）改革的總要求，怎麽改組組建國有資本投資、運營公司（以下簡稱兩類公（gōng）司），存在一定的分歧和爭論，中（zhōng）央與地方的實際情（qíng）況有別，實踐的路徑和方式存異。我們認為，必須從更高的層次、更深的背景、更長的曆史（shǐ）淵源上（shàng）理解十八屆三中全會關於兩（liǎng）類公司（sī）的頂層（céng）設計，精（jīng）工構（gòu）築製度框架，精益設計製度細節，精準發力（lì）政策實施，才能（néng）正確推進兩類公司改（gǎi）革（gé）。
十八屆三中全會（huì）明確提出“以管資本（běn）為主加強國有資產監管，改革國有（yǒu）資本授權經營體製，組建若幹國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投（tóu）資公司，國有資本運營（yíng）要服（fú）務於國家（jiā）戰略目標，更多投向關係國家安全、國民經濟命脈的重要（yào）行業和關鍵領域，重點提供公共（gòng）服務、發展重（chóng）要前瞻性戰略性產業，保護生態環境、支持科技進（jìn）步、保障國（guó）家安全。”在此基（jī）礎上，中共中（zhōng）央、國（guó）務院《關於深化國有企業改革的（de）指導意見》（以下簡稱《指導意見》）提出“國（guó）有資本投資（zī）、運營（yíng）公司作為國有資本市場化運作的專業平台，依法自主開展國有資本運作”。
黨的十八屆三（sān）中全會（huì）提（tí）出這樣的重大改革政策，體現了中央對（duì）社會主義市（shì）場經濟發展規（guī）律的深（shēn）刻理解和重要共識，體現了中央對我國經濟體製改革階段性特征和發展方向的總體把握。
1政府與市場關係的再認識
十八（bā）屆三（sān）中全會通過的《中共中央關於全麵深化改革若幹重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）明確指出：“經濟體製改革（gé）是（shì）全（quán）麵深化改（gǎi）革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關係，使（shǐ）市場（chǎng）在資源配置中起決定性（xìng）作用和更好發揮政府作用。”這一論斷總結了過去30多年經濟體製改（gǎi）革的經驗，為此後的改革設定了基調。
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上世紀80年代，中國改革產（chǎn）品（pǐn）價格“雙軌（guǐ）製”，解決了絕（jué）大部分產品（pǐn）價格市場化問題。當前，國（guó）有企業在人力資源市場化、壟斷資源市場化（huà）等方麵還存在問題，並（bìng）直接反映為效率不高、資源浪費。我們（men）繼（jì）續完善社會主義市場經濟體製，主（zhǔ）要的任務之一就（jiù）是（shì）要進一步解決勞動力、土地、資本等核（hé）心要素價格並軌的問題，使得資源配置更加高效。在這個過程中，構建統一開放的市場體係，健全公平競爭的市場規則，培育合格的市場競爭主體，核心是（shì）厘定（dìng）政府和（hé）市場邊界，政企（qǐ）分開、政資分開、所有權和經營權分開，使國（guó）企成為合格（gé）的（de）市場主體。
《決定》指（zhǐ）出，“必須積極穩妥從廣度和深度上（shàng）推進市場化改革（gé），大幅度（dù）減少政府對資源的直接配置，推動資源配置依據（jù）市場規則、市場價格（gé）、市場競（jìng）爭實現效益最（zuì）大（dà）化和效率最優（yōu）化。”隨著向市場經濟轉軌（guǐ）、與（yǔ）世界經濟接軌，包括產品價格和要素價格市場化機製的完善，市場經濟的規則與秩序也正進入最後完善階（jiē）段，而“兩類公司”正是國有資本在要素價格“並軌”後，為法治化市場環境配（pèi）置的合格市場競爭主體，是為徹（chè）底實現政（zhèng）企分開、政資分開、所有權和經營權分開量（liàng）身定製的合法載體。
2“兩類公司”的載體作用
《決定》在第6條中將混（hún）合所有（yǒu）製、以（yǐ）管資本為主加強國有資產監管、改革國有資本授權經營體製以及劃（huá）轉部分國有資（zī）本充實（shí）社（shè）會保障基金四個問題放在一起集（jí）中表述，不（bú）僅是歸類的需要，而且有強悍的邏輯，即：國有資本要占領製高點，強（qiáng）化頂層國有資本控製，動態調整國有資（zī）本配置，逐級放大國有資本的影響力（lì）和控製範圍，重塑大型國有企業的微觀結構，釋放體製（zhì）機製變（biàn）革的活力，提高（gāo）國有資本（běn）回報，造福社會公（gōng）眾（zhòng）。從各國經驗來看，通過政府投資搶占產業製高點，既是（shì）包括（kuò）西方市場經濟國家在內的不可阻擋的世界潮流，也是經濟發展的客觀規律。
國有資（zī）本發揮（huī）主導作用、占領“製高點”，其載體必須也隻能是“兩類公司”。國（guó）有資本發揮主導作用（yòng）的關鍵在於占領“製高點”，思想淵源可以追溯到傳統意義上政府直接控製（zhì）經濟中（zhōng）具有戰略意義的領域。列寧早在（zài）1921年（nián）提出“新經濟政策”時就指出：布爾什維克控製（zhì）“國家經濟命脈”，即“製（zhì）高點”,包括鋼鐵、鐵路和煤炭等重工業，以及銀行（háng）、通訊等大服務業，開放小（xiǎo）工業，商業（yè）和農業（yè）。一個國家工業化進程的主要階段，上遊產業，尤其（qí）是重（chóng）化（huà）工業部門，甚至某個大型企（qǐ）業就是控（kòng）製國家經濟的製高點。
當前，世界發達國家普遍進（jìn）入後工業化和信息經濟時代，我國也進入重化工業中後階段（duàn）。隨著信息技術日（rì）新月異的發展，新興產業和生產性服務業戰略地位快（kuài）速上升，國民經濟製高點（diǎn）調整（zhěng）轉移的頻率加快，經濟掌控的策略（luè）要求更高水（shuǐ）平、更快調整，不（bú）必再局限於一企一業。通（tōng）過兩（liǎng）類公司，充分發揮產（chǎn）業資本與金融資本的融合效應，積極追蹤技術革命的浪潮，適應經（jīng）濟結構的轉型變化，優化國有資本在相關領域的配置，提高國有資本發揮主導作（zuò）用的效率。
我國“十三（sān）五”規劃提出五大發展理念，表明發展理念有重大變化，告（gào）別以規模速度為標誌的趕超戰略，經濟發展要從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動，從以銀行為基礎的（de）經濟體轉向以資（zī）本（běn）市場為基礎的經濟（jì）體，企業要在債權融資與股權融資之（zhī）間取得平衡。供給側結構性改革為國有資本的配置調整指明了方向，必須搶占經濟（jì）發展新的製高點，特別是（shì）要重（chóng）視在信息經濟（jì）領域平（píng）台行業的布局。供給側結構性改革強調的“三去一降一補”，也迫切（qiē）需要“兩類（lèi）公司”充分（fèn）發（fā）揮運作平（píng）台的效用。
3基（jī）金模式背後的邏輯
我（wǒ）國國有資本（běn）還存在配置上（shàng）的結構性問題，主要是：國有企業（yè）的高杠杆和相對較低（dī）的資本回（huí）報，表明存在“資本結（jié）構性錯配”，經濟下行進入拐點，風險如影隨形，應給予高度（dù）重視。此外，在趕（gǎn）超模式下，國有企業的投資衝動和增長偏好被強（qiáng）化，預算（suàn）軟約束問題沒能有效解決，政企不分（fèn）問題仍然頑固，國有資本的配置效率有待提（tí）高。
為了解決這些問題，《決（jué）定》提出要“改革國（guó）有資（zī）本授權（quán）經營體（tǐ）製，組建若幹國有資本運（yùn）營公司，支（zhī）持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司（sī）。”這也說明了兩類公司在解決（jué）這些問（wèn）題方麵承擔著重要寄托，是製度設計上一個重要抓手，是國（guó）家（jiā）所有權（quán）代理鏈條上的一個關（guān）鍵節點（diǎn），是政府與市（shì）場的邊界。兩類公司承上啟下，即是規範傳遞政府意誌的可控載體，又是直接入場的競爭主體。兩類（lèi）公司不是孤立的概念和模式，而（ér）是服務於國家戰略目標，搶占製高點的生（shēng）力軍，控製製高點的主力軍。
兩類公司的研究從代理（lǐ）鏈條向上追溯，必然要求對國家所有權政策加以探討，這涉及國有資本配置的規模、範圍、優化方向和策略，以及政策意願（yuàn）的規範傳導機製；向（xiàng）下延（yán）伸自然是功能定位、權責邊界、治理結構、管控（kòng）體係、機（jī）製創新。從出資（zī）人（rén）監（jiān）管的角度看，管資本需要進入製度量化階段，在“四管”的框架下，要強化兩類公司授權清單、投資準則、投資策略（luè）、風險管控、契（qì）約管理、信息披露等具體的（de）製度（dù）設計，細節決定成敗，要建立起與權利讓渡相匹配的責任承擔和觀察監督機製。
從企業運營（yíng）管（guǎn）控的角度（dù）看，改組組建不是疊床架屋，不（bú）是簡（jiǎn）單翻牌，兩（liǎng）類公司提供了理順產權關係，用好資本紐帶，秉持“一臂之距”理念，將（jiāng）法治化市場化貫穿企業內部的改革契機，責權利（lì）平衡，方能有效（xiào）激發企業內部的活力和積極性。從資本運作的角度來看，兩類公司（sī）具有很強的金融屬性，屬於類金融公司，國有資產的證券化率、資產市場的健（jiàn）康（kāng）與繁榮，特別是產融結合的模式都對兩類公（gōng）司的發展具有（yǒu）重要的影響。總的來看，從製度設計出發，兩（liǎng）類公司既要動體製，也要動機製，是多（duō）種改革的（de）綜合實驗平（píng）台（tái）。
綜上所述，兩類公司是頂層設計視（shì）野下具有強烈（liè）體製屬性的製度工具，構造上顯然具有一定的針對性：作為國家所（suǒ）有權代理鏈條上的關鍵（jiàn）節點，政府與市場的邊界更加清晰明（míng）確；作為（wéi）法製化的市（shì）場參（cān）與主體，傳譯國家意誌更加規範迅捷；作為國有資本發揮主導作用的重要載體，增量配置和存量優化更加高效靈活。
從近期中央與地方的實踐來看，兩類公司不約而同地選擇了產業基金和專項基金（jīn）的（de）操作（zuò）模式，一方麵基金模式（shì）與混（hún）合所有製帶動和放大國有資本的影響力和控製力邏輯一致，另一方麵基金（jīn）布局戰略性新興產業和結構性調整與國有資本增量配置（zhì）與存量優化目標相同，管企業還是管資本都（dōu）是形式和方法的（de）問題，國有經濟的性質和（hé）地位不會動搖。因（yīn）此不論是討論國有企業，還是討論國有資本（běn）主導的基金，或者更複雜的具體形式，都不能離開根本屬性和基本邏輯，很多爭論最後會指（zhǐ）向國家所有權政策範疇，國家所有權政策會逐步清晰明朗，要有信心和耐心。
（來源：國資（zī）報告 國資小新）
